Salah satu pendiri Greycroft, Ian Sigalow, menginvestasikan $1 miliar di pasar ini

Greycroft, firma ventura yang sekarang berusia 17 tahun, berbasis di New York dan Los Angeles, telah tumbuh dalam lebih dari satu cara. Apa yang dimulai dengan tiga pendiri telah berkembang menjadi tim beranggotakan 60 orang. Apa yang dimulai sebagai dana $30 juta telah berkembang menjadi perusahaan yang saat ini mengelola aset lebih dari $3 miliar, termasuk dua dana dengan total sekitar $1 miliar yang diumumkan pada akhir April.

Seperti setiap perusahaan, Greycroft, yang menargetkan investasi dari $250.000 hingga $50 juta, mengalami pasang surut dengan perusahaan portofolionya. Pembuat game seluler Scopely mengatakan pada bulan April bahwa mereka menjual ke Savvy Games Group, yang dimiliki sepenuhnya oleh Dana Investasi Publik Arab Saudi, seharga $4,9 miliar. (Greycroft menginvestasikan sekitar $100 juta ke dalam perusahaan dan memiliki lebih dari 5% bisnis.) Greycroft juga mendukung aplikasi kencan Bumble — yang melakukan IPO yang sukses pada tahun 2021 — dan berinvestasi di Shipt, yang dijual ke Target seharga $550 juta dalam bentuk tunai pada tahun 2017. Taruhan lain terbukti lebih bermasalah, termasuk The RealReal, yang melakukan IPO tradisional pada tahun 2019 dan sejak itu terlihat kawah kapitalisasi pasarnya; dan Bird, perusahaan skuter yang go public melalui kendaraan tujuan khusus pada akhir 2021 dan sekarang hampir dihapus dari NYSE.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang perjalanan tersebut, kami melakukan obrolan luas akhir pekan ini dengan salah satu pendiri perusahaan Ian Sigalow, yang, untuk apa nilainya, tidak memiliki sikap terhadap dana ventura AS yang didukung Arab Saudi (meskipun Greycroft tidak di antara mereka), kata Greycroft di perusahaan langka ketika sampai pada kemampuannya untuk menulis cek besar, dan mengamati bahwa siapa pun dapat bermain kapitalis ventura sekarang, mengingat beberapa harga di pasar publik – bukan karena Greycroft berbelanja di sana, dia ditambahkan.

Anda dapat mendengar percakapan itu di sini; sementara itu, sorotan dari obrolan itu mengikuti, diedit dengan ringan untuk panjangnya.

TC: Pada dasarnya Anda telah mengumpulkan dua pertiga dari aset Anda yang dikelola dalam beberapa tahun terakhir. Kalau dipikir-pikir, apakah menurut Anda Anda berinvestasi terlalu cepat?

IS: Jika saya dapat mengambil ‘penggantian’ tahun 2020 dan 2021, kami mungkin akan melihat ke belakang dan berkata [that] setengah dari modal yang dikerahkan selama periode itu, lebih baik kita menunggu. Di sisi lain adalah bahwa setengah dari modal yang digunakan selama periode itu, saya pikir kita akan menghasilkan laba usaha yang sangat kuat. Waktu akan berbicara [but] kami membangun posisi kepemilikan yang sangat berarti di beberapa ratus perusahaan memasuki fase akhir dari gelembung aset ini dan [something like] $4 miliar atau $5 miliar dari modal lanjutan masuk ke perusahaan Greycroft pada tahun 2020, dan jumlah itu bertambah pada tahun 2021. Itu seperti $6 miliar hingga $7 miliar — jumlah yang sangat besar.

Saat kami memulai Greycroft pada tahun 2006, seluruh industri modal ventura AS bernilai $30 miliar. Portofolio kami sendiri [companies] menguasai begitu banyak modal, dan Anda melihatnya dan Anda harus membuat keputusan, [asking about] setiap perusahaan, Di mana saya akan melindungi kepemilikan saya dan dan di mana saya tidak? Tantangan dalam dinamika pasar itu adalah jika Anda tidak mengumpulkan uang dan pesaing Anda melakukannya, Anda benar-benar berada pada posisi strategis yang tidak menguntungkan. Jadi perusahaan kami harus mendapatkan modal. Dan bagi kami, karena kami adalah pemegang saham terbesar di banyak perusahaan ini, kami harus menginvestasikan sesuatu. Dan saya pikir kami mengerahkan $250 juta hingga $300 juta pada tahun 2020 dan 2021, yang merupakan jumlah kecil dibandingkan dengan $10 miliar yang dikumpulkan perusahaan kami selama periode itu, tetapi masih merupakan jumlah yang besar bagi kami. Dan saya sangat senang duduk di sini pada tahun 2023 karena bisnis kami memiliki neraca yang mereka miliki. . .tetapi sisi negatifnya adalah tidak setiap dolar yang digunakan selama jendela itu akan menghasilkan pengembalian 10x atau lebih besar.

Manajer aset besar mengatakan pertumbuhan dengan diskon adalah tujuan usaha. Apakah Anda mencari persentase kepemilikan yang lebih besar dalam kesepakatan daripada beberapa tahun terakhir?

Usaha saat ini adalah kisah dua kota. Modal mengalir ke perusahaan dengan pertumbuhan tertinggi dan kualitas terbaik yang pernah saya lihat, dan kami masih bertemu dengan bisnis yang menghasilkan pendapatan nol hingga $100 juta dalam beberapa tahun. Dan bisnis-bisnis itu dapat memperoleh penilaian yang curam dan banyak berbagi pikiran dan banyak pendanaan. Seolah-olah pesta tidak berhenti untuk perusahaan-perusahaan itu pada tahun 2022. Kemudian Anda memiliki rangkaian bisnis kedua yang tumbuh lebih lambat, kemungkinan besar tidak akan menjadi aset marquee karena beberapa alasan, atau hanya memiliki sesuatu untuk dibuktikan. sebelum mereka bisa pecah. Dan saya pikir tantangan hari ini adalah memilah-milah daftar itu dan memahami apa yang harus diubah – pembukaan pasar apa yang harus terjadi – agar kumpulan perusahaan kedua itu meledak dengan pertumbuhan. Jika Anda melakukannya, Anda akan melihat penilaian dan kelipatannya meningkat; jika tidak, tidak ada modal untuk mereka.

Jelas ada banyak nilai bagus yang bisa didapat dari perusahaan publik yang sahamnya turun dan sangat likuid. Adalah [shopping for these] sesuatu yang dilakukan Greycroft di pasar ini?

Kami memiliki kemampuan untuk berinvestasi dalam ekuitas publik. Kami telah menghabiskan waktu melihat beberapa nama yang telah terjual habis di pasar publik. Kami belum melakukan PIPE atau pembelian pasar terbuka standar atas ekuitas publik. Tentu saja, kami memiliki sekuritas publik karena kami telah menjadikan perusahaan publik; kami terus mengelolanya. Tapi saya benar-benar berpikir ini adalah area yang menarik untuk dilihat, dan ini adalah area yang terbuka untuk semua orang. Maksud saya, Anda bisa menjadi kapitalis ventura hari ini di pasar publik. Jika Anda dapat menemukan bisnis undervalued yang memiliki prospek pertumbuhan yang baik — karena perusahaan dengan kapitalisasi pasar di bawah $1 miliar atau $2 miliar tidak berdagang dengan baik, tidak ada banyak cakupan institusional, kapitalisasi pasar mereka secara umum terlalu kecil untuk Kesetiaan dunia untuk diperhatikan – jika Anda masuk ke salah satu bisnis itu lebih awal, Anda dapat menghasilkan 10 kali lipat uang Anda. Nyatanya, saya pikir 10 tahun dari sekarang, orang akan melihat ke belakang dan berkata, ‘Wow, ada investasi 50x yang harus dilakukan, jika seseorang melihat pasangan nama ini di pasar publik.’

Sekali lagi, Anda dapat mendengar wawancara lengkapnya di sini, di mana kami juga berbicara dengan Sigalow tentang ekonomi sirkular, kehidupan yang fleksibel, dan bagaimana Greycroft berpikir tentang AI — dan di mana ia menempatkan taruhan terkaitnya.